1. Суть поглощений состоит в том, что акции поглотитель считает акции поглощаемой компании недооцененными (в частном случае, вследствие политики менеджеров).
Практически всегда первое предложение о поглощении направляется именно совету директоров, а так как этот орган работает периодически, то тем его членам, которые одновременно входят в администрацию компании (executive officers). Они оценивают предложенную цену (предложенную, заметим, не им, а всем акционерам) и различные дополнительные условия (погашение долгов компании, продажа непрофильных бизнесов, планы производства и сбыта, наконец, отступные или, наоборот, гарантии им самим и т.п.).
Совет директоров обсуждает полученные предложения (иногда собирая для этого внеочередное заседание). Если эти люди находят предложения приемлемыми, они на него соглашаются и выносят его на собрание акционеров. Если СА одобряет, начинается работа юристов, которые готовят и структурируют сделку. Как правило, однако, СД заявляет, что предложенная цена за акции маловата и надо добавить.
Если поглотитель не согласен на это или устает от долгой торговли, он обращается непосредственно к акционерам. Это и есть пресловутое "недружественное поглощение" (hostile take-over). Тогда начинается борьба между поглотителем и менеджментом target-компании за мнение акционеров target'а. В ходе этой борьбы поглотитель может поднять цену, иногда выше, чем то, что требовал менеджмент target'а. В последнем случае обычно дополнительные условия в отношении этих людей поглотитель снимает.
Это такая корпоративная рутина - сделки такого рода считаются на сотни, в т.ч. крупные и очень крупные - не десятки в год. Т.е. в слове "поглощение" и в самой этой операции нет ничего ни ужасного, ни незаконного, ни необычного.
В этом смысле недовольство менеджмента Arcelor'а понятно - они разумеется, имеют право на любые чувства. Но понятно и раздражение Миттала, который направил им первое предложение еще в январе. А вот способ, который они избрали для защиты своей позиции, вызывает вопросы - вообще говоря, он предполагает, что они готовы для сохранения своих мест нанести экономический ущерб акционерам.
Статья ценна тем, что вскрыла причины недостаточно высокой капитализации (число акций на руках умноженное на рыночную цену) Arcelor'а, причем так, как об этом нигде не писали и не говорили.
![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png)
timeasmymeasure
Re: Как сложно, может все проще...
Date: 2006-06-16 03:10 pm (UTC)Практически всегда первое предложение о поглощении направляется именно совету директоров, а так как этот орган работает периодически, то тем его членам, которые одновременно входят в администрацию компании (executive officers). Они оценивают предложенную цену (предложенную, заметим, не им, а всем акционерам) и различные дополнительные условия (погашение долгов компании, продажа непрофильных бизнесов, планы производства и сбыта, наконец, отступные или, наоборот, гарантии им самим и т.п.).
Совет директоров обсуждает полученные предложения (иногда собирая для этого внеочередное заседание). Если эти люди находят предложения приемлемыми, они на него соглашаются и выносят его на собрание акционеров. Если СА одобряет, начинается работа юристов, которые готовят и структурируют сделку. Как правило, однако, СД заявляет, что предложенная цена за акции маловата и надо добавить.
Если поглотитель не согласен на это или устает от долгой торговли, он обращается непосредственно к акционерам. Это и есть пресловутое "недружественное поглощение" (hostile take-over). Тогда начинается борьба между поглотителем и менеджментом target-компании за мнение акционеров target'а. В ходе этой борьбы поглотитель может поднять цену, иногда выше, чем то, что требовал менеджмент target'а. В последнем случае обычно дополнительные условия в отношении этих людей поглотитель снимает.
Это такая корпоративная рутина - сделки такого рода считаются на сотни, в т.ч. крупные и очень крупные - не десятки в год. Т.е. в слове "поглощение" и в самой этой операции нет ничего ни ужасного, ни незаконного, ни необычного.
В этом смысле недовольство менеджмента Arcelor'а понятно - они разумеется, имеют право на любые чувства. Но понятно и раздражение Миттала, который направил им первое предложение еще в январе. А вот способ, который они избрали для защиты своей позиции, вызывает вопросы - вообще говоря, он предполагает, что они готовы для сохранения своих мест нанести экономический ущерб акционерам.
Статья ценна тем, что вскрыла причины недостаточно высокой капитализации (число акций на руках умноженное на рыночную цену) Arcelor'а, причем так, как об этом нигде не писали и не говорили.
2 и 3 - думаю, что так оно и есть.